Hyundai Motor India Ltd (HMIL) ने अपना ₹27,870 करोड़ का प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) गुरुवार, 17 अक्टूबर को सफलतापूर्वक समाप्त किया, जिसमें कुल 2.37 गुना सब्सक्रिप्शन प्राप्त हुआ। IPO में संस्थागत निवेशकों, विशेष रूप से योग्य संस्थागत खरीदारों (QIBs) की मजबूत रुचि देखी गई, जिन्होंने अपने हिस्से को छह गुना से अधिक सब्सक्राइब किया।
हालांकि, खुदरा निवेशकों से प्रतिक्रिया बहुत कमजोर रही, क्योंकि उनके कोटे के लिए केवल 50% शेयरों का ही सब्सक्रिप्शन हुआ। भारत के सबसे बड़े IPO होने के बावजूद, यह सार्वजनिक पेशकश खुदरा निवेशकों के बीच लोकप्रियता प्राप्त करने में सफल नहीं हो पाई।
कमजोर खुदरा मांग के कारण:
पूर्ण ऑफर-फॉर-सेल (OFS) संरचना:
₹27,870 करोड़ का Hyundai Motor India IPO पूरी तरह से 14.22 करोड़ शेयरों का ऑफर-फॉर-सेल (OFS) था, जिसमें दक्षिण कोरिया की Hyundai Motor Company ने 17.5% हिस्सेदारी बेची। इस IPO से प्राप्त सभी धनराशि बेचान करने वाले प्रमोटर को जाएगी, न कि कंपनी की भारतीय शाखा को, जिससे खुदरा निवेशकों में चिंताएं पैदा हुईं। इसके अलावा, पूर्ण OFS संरचना ने यह संकेत दिया कि मौजूदा शेयरधारक बाहर निकल रहे हैं, जिससे खुदरा भागीदारों में हिचकिचाहट बढ़ गई।
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उच्च मूल्यांकन:
खुदरा निवेशकों की रुचि में कमी का एक अन्य बड़ा कारण IPO का उच्च मूल्यांकन था। शेयरों की कीमत ₹1,865 से ₹1,960 के बीच थी, जिसे बाजार विशेषज्ञों द्वारा बहुत अधिक माना गया। मूल्य सीमा के उच्चतम स्तर पर, कंपनी का मूल्यांकन 26 गुना P/E, 16.5 गुना EV/EBITDA, और FY24 के अनुमान के अनुसार 2.3 गुना P/S था। खुदरा निवेशक, जो आमतौर पर त्वरित लाभ की तलाश में रहते हैं, इन मूल्य स्तरों पर सीमित upside संभावनाओं के कारण हतोत्साहित हुए।
लाभांश भुगतान और इक्विटी पर रिटर्न (RoE) के बारे में चिंताएं:
निवेशक Hyundai की दक्षिण कोरियाई मूल कंपनी को किए जाने वाले बड़े लाभांश भुगतान को लेकर चिंतित थे। इससे Hyundai Motor India की व्यवसाय वृद्धि में पुनर्निवेश करने और अपने RoE में सुधार करने की क्षमता पर सवाल उठते हैं। इसके अलावा, कोरियाई मूल कंपनी को बढ़ते रॉयल्टी भुगतान ने भी चिंताओं को बढ़ाया, जिससे यह IPO खुदरा निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो गया।
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भारतीय बाजार में प्रतिस्पर्धात्मक चुनौतियां:
भारत में दूसरी सबसे बड़ी कार निर्माता होने के बावजूद, Hyundai Motor India को Tata Motors और Mahindra & Mahindra जैसी घरेलू कंपनियों से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है, विशेष रूप से बढ़ते SUV खंड में। इसके अलावा, Kia Motors, जो Hyundai की कोरियाई मूल कंपनी के तहत है लेकिन स्वतंत्र रूप से काम करती है, और भी एक प्रतिस्पर्धात्मक खतरा है। Kia की बढ़ती SUV श्रृंखला Hyundai के बाजार हिस्सेदारी को प्रभावित कर सकती है, जिससे संभावित निवेशकों की चिंताएँ और बढ़ जाती हैं।
